En momentos en que la batería del juez Griesa (pari passu como pago total en efectivo + depósito de garantía + involucramiento de intermediarios) parece despertar dudas a la Cámara de apelaciones, la Argentina podría proponer una reapertura del canje como en 2010 como una interpretación más realista del pari pasu.



Pero no todos los canjes fueron iguales ni pagaron lo mismo. ¿Qué ofreció la Argentina a los bonistas en ocasiones pasadas? ¿Cuánto cobraron efectivamente los bonistas? ¿Qué puede ofrecer ahora? En este informe estimamos cuánto cobraron los bonistas en el canje de 2005 y de 2010 y cuánto valdría un canje como el de 2010, a nuestro juicio, el techo de lo que la Argentina podría plantear a la Cámara, si se ofreciera a principios de 2013.



Encontramos que por el canje de 2005 cobraron 71 dólares por cada 100 canjeados, y por el de 2010, 62, o 9 dólares menos. A su vez, un mecanismo similar al de 2010, que podría ser tomado como el techo del universo de ofertas bajo estudio, valdría hoy alrededor de 50 dólares.