Categoría: English / 3 de agosto de 2015
Elypsis Monthly Report - Much Ado About Nothing: Argentina in the electoral limbo
The dollar in campaign
Increasing fiscal deficit
Global risk factors: dollar and commodities
Local risk factor: soy stocks and yields

Categoría: English / 18 de junio de 2015
Elypsis Monthly Report - Continuism, gradualism, shock: The 2016 scenarios in figures
How do we arrive to December 10th?
2016 Scenarios: Continuity, gradualism, shock
Gradualism vs. shock: Main differences
Continuism

Categoría: Español / 8 de junio de 2015
Monytor semanal Nº 140: Se acelera el ritmo de expansión de la base monetaria y de los agregados
Bajan nuevamente la devaluación implícita de los futuros cortos, acompañados ahora también por los largos.
Griesa concede a los acreedores “me too” el fallo pari passu.
En mayo sube fuerte la recaudación, impulsada por los impuestos vinculados a la actividad.
Los salarios del sector privado caen en abril, aunque mantienen su tendencia positiva.

Categoría: English / 8 de junio de 2015
Weekly Monytor Nº 140: The growth rate of the monetary base and monetary aggregates accelerates
The implicit depreciation rate of short-term futures contracts decreased again, but now coupled with a decrease in longer-term contracts.
Griesa extended the pari passu judgment to "me too" creditors.
In May tax revenue grows strongly.
Wages fell by 0.8% YoY in April, but still maintain their positive trend.
In Chicago, corn and soybean prices increased.

Categoría: Español / 1 de abril de 2015
Alerta Elypsis - TCRMe Marzo
En marzo, el tipo de cambio real multilateral se apreció 5.6% frente al mes pasado. Desde principios del año 2015, nuestro Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral Elypsis (TCRMe), registró una apreciación de 9.8%, mientras que en la comparación interanual la apreciación fue de 26.0%.

Categoría: English / 9 de marzo de 2015
Weekly Monytor Nº 130: Tax revenue hints a slight recovery
February tax revenue increased above inflation. Signs of recovery in the labor market and activity; foreign trade continues to fall back.
The Central Bank continues showing a net selling stance in the FX market. The monetary base increases in real terms after 18 months. Private credit and deposits advance, with liquidity decreasing.
Auto production stretches its negative trend. Retail consumption increases again. Steel production decreases.

Categoría: Español / 5 de marzo de 2015
Alerta Elypsis - TCRMe Febrero
En febrero, el tipo de cambio real multilateral se apreció 4.2% frente a enero. El BCRA mantuvo el ritmo de depreciación del mes pasado. Sin embargo, no fue suficiente para igualar la depreciación de nuestro principal socio comercial.

Categoría: Español / 15 de diciembre de 2014
Monytor Semanal Nº 123: Como se preveía, la operación canje-recompra-emisión no fue exitosa
Argentina - Mercados
Internacional - Mercados
Argentina - Panorama monetario
Argentina - Actividad
Argentina - Fiscal

Categoría: English / 9 de diciembre de 2014
Monytor Semanal Nº 122: Con el dólar fortaleciéndose, caen commodities y monedas
Internacional - Mercados
Argentina - Panorama cambiario
Argentina - Actividad
Argentina - Fiscal
Argentina - Mercados

Categoría: Español / 20 de octubre de 2014
Monytor semanal Nº 118: El Tesoro emitirá un bono dólar-linked para cerrar el rojo fiscal que ya no puede financiar con el BCRA
El Tesoro anuncia la emisión de un bono dólar Linked por hasta USD 1.0mm. El Central transfirió al Tesoro USD 3.5mm pese a no contar con vencimientos próximos por dicho monto. Esto sucede cuando se encuentran casi agotados los mecanismos legales de financiamiento del Central al Tesoro para este año (utilidades y adelantos transitorios).
En los últimos días el precio del petróleo alcanzó su menor nivel en casi cuatro años. A corto plazo esto es una buena noticia para Argentina, teniendo en cuenta el carácter de importador neto del país. De esta forma, la reciente baja en el precio del petróleo podría ahorrarle al país hasta USD 1.2mm.
Las expectativas de inflación se mantuvo en su máximo histórico de 35% en octubre. La demanda de energía eléctrica nacional cayó un 3.5% a/a en septiembre, cerrando un tercer trimestre de contracción. Por su parte, el gas entregado a industria crece un 6.7% en agosto. En la misma línea, la industria cae un 6.0% en agosto.
El deterioro de la situación económica hace más probable un acuerdo con los holdouts. Sin embargo, los activos argentinos reaccionan al riesgo mundial pero aún no reflejan la mayor probabilidad de negociación.

Categoría: English / 20 de octubre de 2014
Weekly Monytor Nº 118: With BCRA transfers reaching their legal limit, the Treasury will issue a dollar-linked bond
The Treasury announced a dollar-linked bond issuance of up to USD 1.0bn. The Central Bank transferred USD 3.5bn to the Treasury despite not having to meet obligations for that amount in the short term. This takes place at a time when all the legal mechanisms to finance the Treasury (utilities and transitory overdrafts) reached their limit for this year.
In recent days, the price of oil reached its lowest level in nearly four years. In the short run this is good news for Argentina, taking into account the nature of the country as a net importer. Thus, the recent drop in oil prices could save the country up to USD 1.2bn annually.
Inflation expectations remained at their all-time highest level of 35% in October. National demand of energy fell 3.5% YoY in September, closing a contractionary third quarter. Gas delivered to industry increased 6.7% YoY in August while industrial production falls 6.0% YoY in the same month.
We raise the likelihood of a negotiation with holdouts as from next January. The deteriorating economic situation makes a deal with the holdouts more likely.

Categoría: Español / 14 de octubre de 2014
Monytor Semanal Nº 117: Mientras sondea el financiamiento externo, el gobierno se financia con los pesos que libera la recesión
Mientras sondea el financiamiento externo, el gobierno se financia con los pesos que libera la recesión. Emitirían bonos indexados al dólar oficial por USD 1.0mm.
El precio del petróleo continúa a la baja. Esto es una buena noticia para Argentina, considerando que el sector energético arroja un saldo anual negativo de USD 6 mil millones (USD 5.1 mil millones en lo que va del año, hasta agosto).
Los salarios de trabajadores registrados del sector privado extiende su contracción en agosto, cayendo un 5.7% real con respecto al mismo período del 2013.

Categoría: Español / 6 de octubre de 2014
Monytor semanal Nº 116: El BCRA avanza con nuevas medidas de regulación del sistema bancario
Tras la salida de Fábrega y la llegada de Vanoli, el BCRA aumenta las tasas de corto plazo y fija un piso para las tasas de depósitos a plazo minoristas.
La recaudación de septiembre crece por debajo de la inflación, sostenida por el impuesto a las Ganancias.
Los datos de actividad económica continúan sorprendiendo a la baja.
El Juez Griesa declaró a la Argentina en desacato y surgen nuevas dudas sobre las series de bonos alcanzadas por su fallo.

Categoría: English / 6 de octubre de 2014
Weekly Monytor Nº 116: The BCRA advances with new regulations over the banking system
After Fábrega’s resignation and the arrival of Vanoli to the presidency of the BCRA, the monetary authority raised repo rates to all-time highs and established interest rate floors for retail deposits.
September tax revenue growth was below the inflation level, and only supported by Income tax.
Economic activity data continues to be worse than expected.
Judge Griesa declared Argentina in civil contempt and new doubts arise about the series of bonds reached by his ruling.

Categoría: English / 2 de octubre de 2014
Elypsis Monthly Report - These are my principles
Monetary Policy: The Central Bank in its labyrinth
Vise Effect: Commercial USD scarcity and financial autarchy
The real economy as an adjustment variable

Categoría: Español / 8 de septiembre de 2014
Monytor Semanal Nº 113: En 2014 las transferencias del BCRA al tesoro casi duplicarán a las del año pasado
El BCRA obliga a bancos a desprenderse de posiciones en moneda extranjera pero la medida no tendrá la efectividad de la anterior.
Estimamos que la base monetaria se expandirá ARS 86 mm en lo que resta del año, impulsadas por el financiamiento al tesoro esta importante expansión generará presión en la cotización de los distintos tipos de cambio.

Categoría: English / 8 de septiembre de 2014
Weekly Monytor Nº 113: In 2014 BCRA transfers to the treasury will almost double those from last year
The Central Bank obliged banks to sell positions in FX. This regulation will not have the effectiveness of the previous one. The increase in exchange rate premiums motivates credit card consumptions abroad. We forecast an expansion of the monetary base of ARS 86bn in what’s left of the year, driven by the financial assistance to the Treasury. This significant expansion will exert pressure over the different exchange rates.

Categoría: English / 1 de septiembre de 2014
Elypsis Monthly Report - War Economy
Risk1: Griesa and the scope of the default
Risk2: Trade dollars and the end of the financial do without
Risk3: The battle for the throne in the monetary kingdom
Activity: Collateral Damage
Strategy: The Truce

Categoría: Español / 29 de agosto de 2014
Informe Mensual Elypsis - Economía de guerra
Riesgo 1: Griesa y el alcance del default
Riesgo 2: Dólares comerciales y el fin de la prescindencia financiera
Riesgo 3: Juego de tronos en el reino monetario
Actividad: Daño colateral
Estrategia: La tregua

Categoría: Español / 19 de agosto de 2014
Monytor semanal Nº 111: Datos de junio confirman un mayor deterioro fiscal
Los datos fiscales de junio muestran un deterioro significativo. El BCRA baja tasas en un contexto de tensión cambiaria. Caen los salarios reales y la producción industrial, mientras que sube la demanda de energía eléctrica y el gas entregado a industria. Ante la apelación de Citibank a la Corte de N.Y., el impedimento para realizar los pagos se circunscribiría sólo a los bonos con ley americana.

Categoría: English / 19 de agosto de 2014
Weekly Monytor Nº 111: June data confirms that the fiscal deterioration continues
June fiscal data shows a significant deterioration. BCRA cuts rates in a period of pressure over the exchange rate. Real wages and industrial production fall, while electric energy demand and gas delivered to industry increase. Due to Citibank's request of appeal to the Court of N.Y., the impediment to transfer payments would only apply to bonds under U.S. law.

Categoría: Español / 11 de agosto de 2014
Monytor semanal Nº 110: Datos de julio confirman que la recesión continúa
La actividad económica continúa en terreno negativo. La regulación de tasas del BCRA entró en vigencia en la práctica y los bancos reducen tasas activas. Las tasas pasivas y el crédito reaccionan con movimientos a la baja y la esterilización del Banco Central desplaza el crédito para el sector privado.

Categoría: Español / 4 de agosto de 2014
Monytor semanal Nº 109: El tipo de cambio real ya perdió el 78% de lo ganado con la devaluación
El tipo de cambio real continúa perdiendo competitividad. Julio fue otro mes con un bajo nivel de compra de divisas para el BCRA y el pago de vencimientos de deuda deja un balance negativo en reservas. Las tasas pasivas continúan a la baja y se despiertan la demanda por el dólar futuro.

Categoría: English / 4 de agosto de 2014
Weekly Monytor Nº 109: The real effective exchange rate has already lost 78% of the gain from the devaluation
The real effective exchange rate continues to loose competitiveness. As in previous months, in July the BCRA showed a low level of FX purchases and the payment of debt maturities left a negative reserve balance. Deposit rates continue to decrease and USD futures contracts see higher demand. Thus, due to the increase in futures contracts and the decrease in peso rates, incentives for portfolio dollarization emerge.

4 de agosto de 2014
El peso ya perdió 78% de la competitividad ganada en devaluación de enero
Es el cálculo que hizo la consultora Elypsis.

Categoría: English / 12 de junio de 2014
Elypsis Special Report – Cared Rates "Tasas Cuidadas": Central Bank regulates interest rates
The Central Bank established measures to regulate interest rates. As we advanced in our Weekly Monitor Issue Nº 103, the BCRA finally decided to establish limits for the interest rates that the banks charge on secured and personal loans.

Categoría: English - Español / 11 de junio de 2014
Informe Especial Elypsis - Tasas Cuidadas: El Banco Central regulará las tasas de interés
El Banco Central estableció medidas para regular las tasas de interés. Como adelantamos en nuestro Monytor Semanal Nº 103, el BCRA finalmente decidió establecer límites para las tasas de interés que cobran los bancos sobre préstamos prendarios y personales.

14 de mayo de 2014
Más anomalías en datos de la balanza comercial
En el primer trimestre, el Indec brindó cifras de intercambio con Brasil que difieren de las de ese país

8 de abril de 2014
Luciano Cohan: “El Central va a tener que dar un giro táctico y empezar a devaluar”