Categor�a: English / 3 de agosto de 2015
Elypsis Monthly Report - Much Ado About Nothing: Argentina in the electoral limbo
The dollar in campaign
Increasing fiscal deficit
Global risk factors: dollar and commodities
Local risk factor: soy stocks and yields

Categor�a: English / 18 de junio de 2015
Elypsis Monthly Report - Continuism, gradualism, shock: The 2016 scenarios in figures
How do we arrive to December 10th?
2016 Scenarios: Continuity, gradualism, shock
Gradualism vs. shock: Main differences
Continuism

Categor�a: Espa�ol / 8 de junio de 2015
Monytor semanal N� 140: Se acelera el ritmo de expansi�n de la base monetaria y de los agregados
Bajan nuevamente la devaluaci�n impl�cita de los futuros cortos, acompa�ados ahora tambi�n por los largos.
Griesa concede a los acreedores �me too� el fallo pari passu.
En mayo sube fuerte la recaudaci�n, impulsada por los impuestos vinculados a la actividad.
Los salarios del sector privado caen en abril, aunque mantienen su tendencia positiva.

Categor�a: English / 8 de junio de 2015
Weekly Monytor N� 140: The growth rate of the monetary base and monetary aggregates accelerates
The implicit depreciation rate of short-term futures contracts decreased again, but now coupled with a decrease in longer-term contracts.
Griesa extended the pari passu judgment to "me too" creditors.
In May tax revenue grows strongly.
Wages fell by 0.8% YoY in April, but still maintain their positive trend.
In Chicago, corn and soybean prices increased.

Categor�a: Espa�ol / 1 de abril de 2015
Alerta Elypsis - TCRMe Marzo
En marzo, el tipo de cambio real multilateral se apreci� 5.6% frente al mes pasado. Desde principios del a�o 2015, nuestro �ndice de Tipo de Cambio Real Multilateral Elypsis (TCRMe), registr� una apreciaci�n de 9.8%, mientras que en la comparaci�n interanual la apreciaci�n fue de 26.0%.

Categor�a: English / 9 de marzo de 2015
Weekly Monytor N� 130: Tax revenue hints a slight recovery
February tax revenue increased above inflation. Signs of recovery in the labor market and activity; foreign trade continues to fall back.
The Central Bank continues showing a net selling stance in the FX market. The monetary base increases in real terms after 18 months. Private credit and deposits advance, with liquidity decreasing.
Auto production stretches its negative trend. Retail consumption increases again. Steel production decreases.

Categor�a: Espa�ol / 5 de marzo de 2015
Alerta Elypsis - TCRMe Febrero
En febrero, el tipo de cambio real multilateral se apreci� 4.2% frente a enero. El BCRA mantuvo el ritmo de depreciaci�n del mes pasado. Sin embargo, no fue suficiente para igualar la depreciaci�n de nuestro principal socio comercial.

Categor�a: Espa�ol / 15 de diciembre de 2014
Monytor Semanal N� 123: Como se preve�a, la operaci�n canje-recompra-emisi�n no fue exitosa
Argentina - Mercados
Internacional - Mercados
Argentina - Panorama monetario
Argentina - Actividad
Argentina - Fiscal

Categor�a: English / 9 de diciembre de 2014
Monytor Semanal N� 122: Con el d�lar fortaleci�ndose, caen commodities y monedas
Internacional - Mercados
Argentina - Panorama cambiario
Argentina - Actividad
Argentina - Fiscal
Argentina - Mercados

Categor�a: Espa�ol / 20 de octubre de 2014
Monytor semanal N� 118: El Tesoro emitir� un bono d�lar-linked para cerrar el rojo fiscal que ya no puede financiar con el BCRA
El Tesoro anuncia la emisi�n de un bono d�lar Linked por hasta USD 1.0mm. El Central transfiri� al Tesoro USD 3.5mm pese a no contar con vencimientos pr�ximos por dicho monto. Esto sucede cuando se encuentran casi agotados los mecanismos legales de financiamiento del Central al Tesoro para este a�o (utilidades y adelantos transitorios).
En los �ltimos d�as el precio del petr�leo alcanz� su menor nivel en casi cuatro a�os. A corto plazo esto es una buena noticia para Argentina, teniendo en cuenta el car�cter de importador neto del pa�s. De esta forma, la reciente baja en el precio del petr�leo podr�a ahorrarle al pa�s hasta USD 1.2mm.
Las expectativas de inflaci�n se mantuvo en su m�ximo hist�rico de 35% en octubre. La demanda de energ�a el�ctrica nacional cay� un 3.5% a/a en septiembre, cerrando un tercer trimestre de contracci�n. Por su parte, el gas entregado a industria crece un 6.7% en agosto. En la misma l�nea, la industria cae un 6.0% en agosto.
El deterioro de la situaci�n econ�mica hace m�s probable un acuerdo con los holdouts. Sin embargo, los activos argentinos reaccionan al riesgo mundial pero a�n no reflejan la mayor probabilidad de negociaci�n.

Categor�a: English / 20 de octubre de 2014
Weekly Monytor N� 118: With BCRA transfers reaching their legal limit, the Treasury will issue a dollar-linked bond
The Treasury announced a dollar-linked bond issuance of up to USD 1.0bn. The Central Bank transferred USD 3.5bn to the Treasury despite not having to meet obligations for that amount in the short term. This takes place at a time when all the legal mechanisms to finance the Treasury (utilities and transitory overdrafts) reached their limit for this year.
In recent days, the price of oil reached its lowest level in nearly four years. In the short run this is good news for Argentina, taking into account the nature of the country as a net importer. Thus, the recent drop in oil prices could save the country up to USD 1.2bn annually.
Inflation expectations remained at their all-time highest level of 35% in October. National demand of energy fell 3.5% YoY in September, closing a contractionary third quarter. Gas delivered to industry increased 6.7% YoY in August while industrial production falls 6.0% YoY in the same month.
We raise the likelihood of a negotiation with holdouts as from next January. The deteriorating economic situation makes a deal with the holdouts more likely.

Categor�a: Espa�ol / 14 de octubre de 2014
Monytor Semanal N� 117: Mientras sondea el financiamiento externo, el gobierno se financia con los pesos que libera la recesi�n
Mientras sondea el financiamiento externo, el gobierno se financia con los pesos que libera la recesi�n. Emitir�an bonos indexados al d�lar oficial por USD 1.0mm.
El precio del petr�leo contin�a a la baja. Esto es una buena noticia para Argentina, considerando que el sector energ�tico arroja un saldo anual negativo de USD 6 mil millones (USD 5.1 mil millones en lo que va del a�o, hasta agosto).
Los salarios de trabajadores registrados del sector privado extiende su contracci�n en agosto, cayendo un 5.7% real con respecto al mismo per�odo del 2013.

Categor�a: Espa�ol / 6 de octubre de 2014
Monytor semanal N� 116: El BCRA avanza con nuevas medidas de regulaci�n del sistema bancario
Tras la salida de F�brega y la llegada de Vanoli, el BCRA aumenta las tasas de corto plazo y fija un piso para las tasas de dep�sitos a plazo minoristas.
La recaudaci�n de septiembre crece por debajo de la inflaci�n, sostenida por el impuesto a las Ganancias.
Los datos de actividad econ�mica contin�an sorprendiendo a la baja.
El Juez Griesa declar� a la Argentina en desacato y surgen nuevas dudas sobre las series de bonos alcanzadas por su fallo.

Categor�a: English / 6 de octubre de 2014
Weekly Monytor N� 116: The BCRA advances with new regulations over the banking system
After F�brega�s resignation and the arrival of Vanoli to the presidency of the BCRA, the monetary authority raised repo rates to all-time highs and established interest rate floors for retail deposits.
September tax revenue growth was below the inflation level, and only supported by Income tax.
Economic activity data continues to be worse than expected.
Judge Griesa declared Argentina in civil contempt and new doubts arise about the series of bonds reached by his ruling.

Categor�a: English / 2 de octubre de 2014
Elypsis Monthly Report - These are my principles
Monetary Policy: The Central Bank in its labyrinth
Vise Effect: Commercial USD scarcity and financial autarchy
The real economy as an adjustment variable

Categor�a: Espa�ol / 8 de septiembre de 2014
Monytor Semanal N� 113: En 2014 las transferencias del BCRA al tesoro casi duplicar�n a las del a�o pasado
El BCRA obliga a bancos a desprenderse de posiciones en moneda extranjera pero la medida no tendr� la efectividad de la anterior.
Estimamos que la base monetaria se expandir� ARS 86 mm en lo que resta del a�o, impulsadas por el financiamiento al tesoro esta importante expansi�n generar� presi�n en la cotizaci�n de los distintos tipos de cambio.

Categor�a: English / 8 de septiembre de 2014
Weekly Monytor N� 113: In 2014 BCRA transfers to the treasury will almost double those from last year
The Central Bank obliged banks to sell positions in FX. This regulation will not have the effectiveness of the previous one. The increase in exchange rate premiums motivates credit card consumptions abroad. We forecast an expansion of the monetary base of ARS 86bn in what�s left of the year, driven by the financial assistance to the Treasury. This significant expansion will exert pressure over the different exchange rates.

Categor�a: English / 1 de septiembre de 2014
Elypsis Monthly Report - War Economy
Risk1: Griesa and the scope of the default
Risk2: Trade dollars and the end of the financial do without
Risk3: The battle for the throne in the monetary kingdom
Activity: Collateral Damage
Strategy: The Truce

Categor�a: Espa�ol / 29 de agosto de 2014
Informe Mensual Elypsis - Econom�a de guerra
Riesgo 1: Griesa y el alcance del default
Riesgo 2: D�lares comerciales y el fin de la prescindencia financiera
Riesgo 3: Juego de tronos en el reino monetario
Actividad: Da�o colateral
Estrategia: La tregua

Categor�a: Espa�ol / 19 de agosto de 2014
Monytor semanal N� 111: Datos de junio confirman un mayor deterioro fiscal
Los datos fiscales de junio muestran un deterioro significativo. El BCRA baja tasas en un contexto de tensi�n cambiaria. Caen los salarios reales y la producci�n industrial, mientras que sube la demanda de energ�a el�ctrica y el gas entregado a industria. Ante la apelaci�n de Citibank a la Corte de N.Y., el impedimento para realizar los pagos se circunscribir�a s�lo a los bonos con ley americana.

Categor�a: English / 19 de agosto de 2014
Weekly Monytor N� 111: June data confirms that the fiscal deterioration continues
June fiscal data shows a significant deterioration. BCRA cuts rates in a period of pressure over the exchange rate. Real wages and industrial production fall, while electric energy demand and gas delivered to industry increase. Due to Citibank's request of appeal to the Court of N.Y., the impediment to transfer payments would only apply to bonds under U.S. law.

Categor�a: Espa�ol / 11 de agosto de 2014
Monytor semanal N� 110: Datos de julio confirman que la recesi�n contin�a
La actividad econ�mica contin�a en terreno negativo. La regulaci�n de tasas del BCRA entr� en vigencia en la pr�ctica y los bancos reducen tasas activas. Las tasas pasivas y el cr�dito reaccionan con movimientos a la baja y la esterilizaci�n del Banco Central desplaza el cr�dito para el sector privado.

Categor�a: Espa�ol / 4 de agosto de 2014
Monytor semanal N� 109: El tipo de cambio real ya perdi� el 78% de lo ganado con la devaluaci�n
El tipo de cambio real contin�a perdiendo competitividad. Julio fue otro mes con un bajo nivel de compra de divisas para el BCRA y el pago de vencimientos de deuda deja un balance negativo en reservas. Las tasas pasivas contin�an a la baja y se despiertan la demanda por el d�lar futuro.

Categor�a: English / 4 de agosto de 2014
Weekly Monytor N� 109: The real effective exchange rate has already lost 78% of the gain from the devaluation
The real effective exchange rate continues to loose competitiveness. As in previous months, in July the BCRA showed a low level of FX purchases and the payment of debt maturities left a negative reserve balance. Deposit rates continue to decrease and USD futures contracts see higher demand. Thus, due to the increase in futures contracts and the decrease in peso rates, incentives for portfolio dollarization emerge.

4 de agosto de 2014
El peso ya perdi� 78% de la competitividad ganada en devaluaci�n de enero
Es el c�lculo que hizo la consultora Elypsis.

Categor�a: English / 12 de junio de 2014
Elypsis Special Report � Cared Rates "Tasas Cuidadas": Central Bank regulates interest rates
The Central Bank established measures to regulate interest rates. As we advanced in our Weekly Monitor Issue N� 103, the BCRA finally decided to establish limits for the interest rates that the banks charge on secured and personal loans.

Categor�a: English - Espa�ol / 11 de junio de 2014
Informe Especial Elypsis - Tasas Cuidadas: El Banco Central regular� las tasas de inter�s
El Banco Central estableci� medidas para regular las tasas de inter�s. Como adelantamos en nuestro Monytor Semanal N� 103, el BCRA finalmente decidi� establecer l�mites para las tasas de inter�s que cobran los bancos sobre pr�stamos prendarios y personales.

14 de mayo de 2014
M�s anomal�as en datos de la balanza comercial
En el primer trimestre, el Indec brind� cifras de intercambio con Brasil que difieren de las de ese pa�s

8 de abril de 2014
Luciano Cohan: �El Central va a tener que dar un giro t�ctico y empezar a devaluar�